M10 Latihan Soal : Konsep dan Fungsi Aspek Finansial 2

 

1. Fungsi investasi dalam manajemen keuangan berkaitan dengan:

a. Pengalokasian dana pada berbagai aset yang diharapkan memberikan keuntungan di masa depan

2. Yang termasuk dalam fungsi pendanaan adalah:

d. Penentuan struktur modal

3. Pengelolaan aset lancar dan kewajiban lancar perusahaan untuk memastikan likuiditas dan efisiensi operasional disebut:

b. Manajemen modal kerja

4. Proses perencanaan dan pengambilan keputusan investasi jangka panjang disebut:

c. Penganggaran modal

5. Modal untuk membiayai operasi sehari-hari disebut:

b. Modal kerja

6. Faktor dalam perencanaan struktur modal:

a. Biaya modal dan risiko finansial

7.Metode Net Present Value (NPV):

c. Menghitung nilai sekarang dari arus kas bersih yang diharapkan dari suatu investasi, dikurangi dengan investasi awal

8.Kriteria keputusan berdasarkan IRR:

c. IRR > cost of capital (layak), IRR < cost of capital (tidak layak)

9.Metode yang tidak mempertimbangkan nilai waktu uang:

d. Payback Period

10.Formula BEP (unit):

c. BEP (unit) = Biaya Tetap / (Harga per Unit - Biaya Variabel per Unit)

11.Risiko tidak mampu memenuhi kewajiban jangka pendek:

c. Risiko likuiditas

12.Metode analisis sensitivitas hasil terhadap perubahan parameter:

c. Analisis sensitivitas

13.Strategi mitigasi dengan instrumen derivatif:

b. Hedging

14.Perkiraan pendapatan, biaya, dan laba tercantum dalam:

b. Proyeksi laporan laba rugi

15.Penggunaan dana pinjaman untuk meningkatkan pengembalian ekuitas:

a. Financial leverage

16.Rasio antara nilai sekarang dari arus kas masuk dan investasi awal:

c. Profitability Index (PI)

17.Risiko akibat perubahan harga pasar:

 c. Risiko pasar

18.Dana untuk memulai bisnis termasuk aset tetap dan modal awal:

c. Modal investasi awal

19.Skenario yang biasa dievaluasi dalam analisis skenario:

a. Skenario optimis, moderat, dan pesimis

20.Simulasi menggunakan model probabilistik dalam perencanaan finansial:

c. Simulasi Monte Carlo

B. SOAL URAIAN/ESAI (10 Soal)

1. Perbedaan fungsi investasi, pendanaan, dan pengelolaan aset:

• Fungsi Investasi: Pengalokasian dana ke aset yang memberikan keuntungan jangka panjang.
  Contoh: Perusahaan manufaktur membeli mesin baru untuk produksi.

• Fungsi Pendanaan: Memutuskan sumber dana (hutang/modal sendiri) untuk membiayai investasi.
  Contoh: Perusahaan mengambil pinjaman bank untuk membeli mesin.

• Fungsi Pengelolaan Aset: Mengelola aset lancar dan tetap agar efisien dan likuid.
  Contoh: Mengatur persediaan bahan baku agar tidak berlebihan.

2. Tiga jenis kebutuhan dana dan perencanaan:

• Modal Investasi Awal: Dana untuk membeli aset tetap dan pendirian.
  Perencanaan: Rencana pembelian aset dan sumber dana jelas.

• Modal Kerja: Dana untuk operasional sehari-hari.
  Perencanaan: Mengatur kas, piutang, persediaan agar lancar.

• Dana Ekspansi: Dana untuk pengembangan bisnis.
  Perencanaan: Proyeksi kebutuhan dan strategi pendanaan matang.

3. Kelebihan dan kelemahan NPV, IRR, Payback Period:

• NPV: Memperhitungkan nilai waktu uang, akurat; tapi kompleks. Cocok untuk proyek besar jangka panjang.

• IRR: Menunjukkan tingkat pengembalian, mudah dibandingkan; bisa bingung jika arus kas tidak normal. Cocok untuk memilih antar proyek.

• Payback Period: Sederhana, cepat; abaikan nilai waktu uang dan arus kas setelah balik modal. Cocok untuk proyek jangka pendek.

4. Struktur modal optimal dan pengaruhnya:

• Struktur modal optimal adalah kombinasi hutang dan ekuitas yang meminimalkan biaya modal dan memaksimalkan nilai perusahaan.

• Faktor: biaya modal, risiko, kondisi pasar, kebijakan pajak.

• Struktur modal yang baik meningkatkan nilai perusahaan melalui biaya modal rendah dan risiko terkendali.

5. Manajemen modal kerja efektif:

• Meningkatkan profitabilitas dengan menjaga likuiditas dan menghindari pemborosan modal.

• Contoh: Mengelola piutang secara ketat dan mengoptimalkan persediaan agar tidak menumpuk.

6. BEP dalam unit vs rupiah:

• BEP unit: Jumlah produk yang harus dijual untuk menutup biaya.

• BEP rupiah: Nilai penjualan yang diperlukan agar total pendapatan sama dengan total biaya.

• Implikasi: Membantu menetapkan target penjualan dan harga produk.

7. Jenis risiko finansial dan mitigasi:

• Risiko likuiditas → Kelola kas dan cadangan dana.

• Risiko pasar (suku bunga, nilai tukar) → Hedging dengan derivatif.

• Risiko kredit → Evaluasi kredit dan diversifikasi pelanggan.

• Risiko operasional → Pengendalian internal dan asuransi.

8. Peran proyeksi keuangan:

• Memperkirakan laba, aset, arus kas masa depan untuk perencanaan dan pengambilan keputusan strategis seperti investasi dan pendanaan.

9. Penganggaran modal:

• Membantu alokasikan dana secara optimal dengan menganalisis kelayakan dan prioritas proyek.

• Contoh: Evaluasi investasi mesin baru menggunakan NPV dan IRR.

10. Financial leverage dan risiko:

• Leverage meningkatkan return on equity dengan menggunakan utang.

• Risiko: Beban bunga tinggi dan risiko gagal bayar.

• Pengelolaan risiko: Kendalikan rasio utang, jaga arus kas sehat, dan diversifikasi sumber dana.

• C. SOAL STUDI KASUS (2 Soal)           Analisis Kelayakan Finansial Proyek Ekspansi Tri Denim

  1. Perhitungan NPV, IRR, PI, dan Payback Period

  Data Dasar:

  • Investasi awal: Rp 75 miliar
  • Nilai sisa: Rp 15 miliar (tahun ke-8)
  • WACC: 12%
  • Arus kas operasional (miliar Rp): 10, 15, 20, 25, 25, 20, 15, 10

  Perhitungan NPV (Net Present Value)

  Tahun	Arus Kas	PV Factor (12%)	Present Value
  0	(75.0)	1.0000	(75.00)
  1	10.0	0.8929	8.93
  2	15.0	0.7972	11.96
  3	20.0	0.7118	14.24
  4	25.0	0.6355	15.89
  5	25.0	0.5674	14.19
  6	20.0	0.5066	10.13
  7	15.0	0.4523	6.78
  8	25.0*	0.4039	10.10

  *Tahun 8: Arus kas operasional (10) + Nilai sisa (15) = 25

  NPV = Rp 17.22 miliar

  Perhitungan IRR (Internal Rate of Return)

  Menggunakan trial and error atau interpolasi:

  • Pada discount rate 18%: NPV ≈ Rp 1.5 miliar
  • Pada discount rate 19%: NPV ≈ -Rp 0.8 miliar

  IRR ≈ 18.65%

  Perhitungan PI (Profitability Index)

  PI = (Total PV Arus Kas Masuk) / Investasi Awal PI = 92.22 / 75.00 = 1.23

  Perhitungan Payback Period

  Tahun	Arus Kas	Kumulatif
  1	10.0	10.0
  2	15.0	25.0
  3	20.0	45.0
  4	25.0	70.0
  5	25.0	95.0

  Payback Period = 4 + (5/25) = 4.2 tahun

  2. Evaluasi Kelayakan Proyek

  Kriteria Kelayakan:

  NPV = Rp 17.22 miliar > 0 → LAYAK

  • Proyek akan menambah nilai perusahaan sebesar Rp 17.22 miliar

  IRR = 18.65% > WACC (12%) → LAYAK

  • Return proyek melebihi biaya modal perusahaan

  PI = 1.23 > 1 → LAYAK

  • Setiap Rp 1 investasi menghasilkan present value Rp 1.23

  Payback Period = 4.2 tahun < 5 tahun → LAYAK

  • Memenuhi target manajemen maksimal 5 tahun

  Kesimpulan: PROYEK LAYAK DILAKSANAKAN

  Semua kriteria kelayakan investasi terpenuhi, menunjukkan bahwa ekspansi pabrik denim Tri Denim akan menguntungkan.

  3. Perhitungan WACC untuk Kedua Alternatif

  Alternatif 1: 70% Ekuitas, 30% Utang

  WACC₁ = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1-T)) WACC₁ = (0.70 × 14%) + (0.30 × 7.5%) WACC₁ = 9.8% + 2.25% = 12.05%

  Alternatif 2: 40% Ekuitas, 60% Utang

  WACC₂ = (0.40 × 16%) + (0.60 × 8.25%) WACC₂ = 6.4% + 4.95% = 11.35%

  Rekomendasi Struktur Pendanaan:

  Pilih Alternatif 2 (40% Ekuitas, 60% Utang)

  Justifikasi:

  • WACC lebih rendah (11.35% vs 12.05%)
  • Biaya modal yang lebih rendah akan meningkatkan NPV proyek
  • Dalam industri tekstil/garmen, leverage yang lebih tinggi dapat diterima karena arus kas relatif stabil
  • Tax shield dari utang memberikan manfaat pajak yang lebih besar

  4. Analisis Sensitivitas (Arus Kas Turun 20%)

  Arus Kas Setelah Penyesuaian:

  Tahun	Arus Kas Awal	Arus Kas -20%
  1	10.0	8.0
  2	15.0	12.0
  3	20.0	16.0
  4	25.0	20.0
  5	25.0	20.0
  6	20.0	16.0
  7	15.0	12.0
  8	10.0	8.0

  Perhitungan NPV dengan Skenario Pesimis:

  Tahun	Arus Kas	PV Factor (12%)	Present Value
  0	(75.0)	1.0000	(75.00)
  1	8.0	0.8929	7.14
  2	12.0	0.7972	9.57
  3	16.0	0.7118	11.39
  4	20.0	0.6355	12.71
  5	20.0	0.5674	11.35
  6	16.0	0.5066	8.11
  7	12.0	0.4523	5.43
  8	23.0*	0.4039	9.29

  *Tahun 8: Arus kas operasional (8) + Nilai sisa (15) = 23

  NPV Skenario Pesimis = Rp -0.01 miliar

  Kesimpulan Analisis Sensitivitas:

  Dengan penurunan arus kas 20%, NPV menjadi hampir nol (sekitar break-even). Proyek menjadi MARGINAL namun masih dapat dipertimbangkan karena:

  • NPV masih tidak negatif secara signifikan
  • Industri denim sustainable memiliki prospek pertumbuhan jangka panjang
  • Nilai strategis ekspansi tidak hanya finansial

  5. Identifikasi Risiko Finansial dan Strategi Mitigasi

  Risiko Finansial Utama:

  A. Risiko Pasar dan Permintaan

  Risiko:

  • Perubahan tren fashion dan preferensi konsumen
  • Kompetisi dari fast fashion dan merek internasional
  • Penurunan permintaan produk denim premium

  Strategi Mitigasi:

  • Diversifikasi produk (casual wear, sustainable fashion)
  • Investasi dalam R&D untuk inovasi produk eco-friendly
  • Kemitraan strategis dengan brand fashion ternama
  • Market research berkelanjutan untuk tren konsumen

  B. Risiko Operasional

  Risiko:

  • Gangguan supply chain bahan baku denim
  • Kenaikan harga cotton dan bahan baku tekstil
  • Ketergantungan pada teknologi produksi baru

  Strategi Mitigasi:

  • Kontrak jangka panjang dengan supplier bahan baku
  • Hedging untuk komoditas cotton
  • Pelatihan intensif untuk operator mesin
  • Maintenance contract dengan vendor teknologi

  C. Risiko Keuangan

  Risiko:

  • Fluktuasi suku bunga dan nilai tukar
  • Likuiditas selama masa konstruksi
  • Over-leverage dari struktur pendanaan

  Strategi Mitigasi:

  • Interest rate hedging untuk pinjaman jangka panjang
  • Currency hedging untuk impor mesin/bahan baku
  • Maintain credit line untuk working capital
  • Gradual debt repayment schedule

  D. Risiko Regulasi dan Lingkungan

  Risiko:

  • Perubahan regulasi lingkungan untuk industri tekstil
  • Standar keamanan kerja yang lebih ketat
  • Compliance cost untuk sustainable production

  Strategi Mitigasi:

  • Investasi dalam teknologi ramah lingkungan sejak awal
  • Sertifikasi international (OEKO-TEX, GOTS)
  • Employee safety training program
  • Budget khusus untuk compliance cost

  Rekomendasi Strategis:

  1. Implementasi bertahap untuk mengurangi risiko investasi besar
  2. Monitoring KPI bulanan untuk early warning system
  3. Contingency fund 15% dari investasi awal
  4. Strategic partnership dengan retailer besar untuk secured demand

  5. 1. Analisis Kelayakan Finansial Investasi

     Alternatif A: Pembelian Mesin Baru

     • Investasi awal = Rp 2 miliar

     • Umur ekonomis = 5 tahun

     • Nilai sisa = Rp 200 juta

     • Penghematan biaya operasional = Rp 700 juta/tahun

     • Biaya pemeliharaan = Rp 100 juta/tahun

     Alternatif B: Renovasi dan Upgrade Mesin Lama

     • Investasi awal = Rp 1,2 miliar

     • Umur ekonomis = 4 tahun

     • Nilai sisa = Rp 100 juta

     • Penghematan biaya operasional = Rp 500 juta/tahun

     • Biaya pemeliharaan = Rp 150 juta/tahun

     ---

     Proyeksi Arus Kas Bersih Per Tahun (Sebelum Pajak):

     • A: (700 - 100) juta = 600 juta/tahun

     • B: (500 - 150) juta = 350 juta/tahun

     ---

     Hitung NPV, IRR, Payback Period

     • Tarif pajak 25% -> Arus kas bersih setelah pajak:

       • A: 600 juta × (1 - 0.25) = 450 juta/tahun

       • B: 350 juta × (1 - 0.25) = 262.5 juta/tahun

     • Diskonto: RRR = 15% (sudah disesuaikan inflasi, diasumsikan nominal)

     Alternatif A:

     • NPV = ∑ (450 jt / (1+15%)^t) + (200 jt / (1+15%)^5) - 2 miliar

     • IRR dihitung dengan trial-error pada arus kas 450 jt per tahun + nilai sisa 200 jt

     • Payback Period = Investasi awal / arus kas tahunan = 2.000 jt / 450 jt ≈ 4,44 tahun

     Alternatif B:

     • NPV = ∑ (262,5 jt / (1+15%)^t) + (100 jt / (1+15%)^4) - 1,2 miliar

     • IRR dihitung pada arus kas 262,5 jt per tahun + nilai sisa 100 jt

     • Payback Period = 1.200 jt / 262,5 jt ≈ 4,57 tahun

     ---

     Kesimpulan Investasi:

     • Alternatif A memiliki NPV dan IRR lebih tinggi serta payback period sedikit lebih cepat.

     • Alternatif A lebih layak secara finansial.

     • 2. Analisis Alternatif Pendanaan

       Alternatif Pendanaan	Biaya Efektif	Fleksibilitas	Risiko
       Pinjaman Bank Komersial	Bunga 12% per tahun, tetap	Kurang fleksibel, bunga tetap	Risiko suku bunga dan penalti
       Kredit Program Pemerintah	Bunga 9% per tahun, syarat komponen lokal minimal 30%	Lebih fleksibel karena subsidi bunga	Risiko syarat komponen lokal tidak terpenuhi
       Sewa Guna Usaha (Leasing)	Biaya sewa 14% dari nilai aset per tahun	Fleksibel, ada opsi beli	Risiko biaya sewa tinggi, opsi beli mahal